2025年Q3アパレル業界：二極化と保守的姿勢が鮮明に

2025年第3四半期は、ファッション業界における急激な二極化が浮き彫りとなった。全体的なセンチメントは慎重ながらも底堅い回復力を示しているが、苦戦するラグジュアリー部門と、好調なパフォーマンス部門およびバリュー部門との間で明確な二極分化が生じている。経営幹部が乱気流という「ニューノーマル」に対応する中、業界は激しい地政学的な貿易シフト、特に米国の保護主義と中国市場の冷え込みによって再形成されつつある。

セクター別のハイライトと堅調な企業

マクロ経済の逆風にもかかわらず、特定のセグメントは並外れた結果を残した。スポーツウェアおよびフットウェアのカテゴリーは堅調で、スポーツウェアブランドのOn Holding（オン・ホールディング）は第2四半期の売上高が32%急増した後、年間見通しを引き上げた。また、フットウェア企業のDeckers Brands（デッカーズ・ブランズ）は、Hoka（ホカ）およびUGG（アグ）が牽引し、16.9%の急増を報告した。Skechers（スケッチャーズ）も成長軌道を維持し、上半期の売上高は10%増加した。マスマーケットでは、Inditex（インディテックス）およびMango（マンゴ）が上昇基調を継続したほか、Abercrombie & Fitch（アバクロンビー＆フィッチ）はHollister（ホリスター）ブランドに支えられ、四半期売上高で過去最高を達成した。さらにリセール市場も成熟の兆しを見せており、リセールプラットフォームのThredUp（スレッドアップ）およびThe RealReal（ザ・リアルリアル）が収益性の改善と損失の縮小を報告し、サーキュラーエコノミーがニッチから不可欠なものへと移行していることを裏付けた。

ラグジュアリーの減速と破綻

対照的に、ラグジュアリー部門はここ数年で最も大きな動揺に直面した。コングロマリットのLVMHはファッションおよびレザーグッズの需要低迷を理由に、売上高・利益ともに減少したと報告した。競合のKering（ケリング）はさらに厳しい課題に直面しており、Gucci（グッチ）の再建に苦戦する中で上半期の利益は46%急落したが、第3四半期には売上高10%減まで回復を見せた。Burberry（バーバリー）も既存店売上高が減少したが、ブランドへの関心度は上昇傾向にあるとしている。この減速は主に、米国における「アスピレーショナル層（憧れ層）」の買い控えおよび中国での回復の遅れに起因している。ミッドマーケットでも犠牲者が出ている。アクセサリー小売のClaire’s（クレアーズ）が米国で破産を申請したほか、Esprit（エスプリ）は破産手続きを経てライセンスモデルへと移行し、ECプラットフォームのSsense（エッセンス）は債権者主導の売却を阻止するために破産保護を求めた。

関税：支配的なトレンドライン

第3四半期において最も顕著かつ破壊的な力となったのは、米国発の攻撃的な貿易政策である。トランプ政権による相互関税の導入および「デミニミス（少額免税）」制度の撤廃は、サプライチェーン全体に衝撃を与えている。この保護主義の波は今四半期最大のトレンドであり、即座の戦略的見直しを迫っている。報道によれば、Nike（ナイキ）はこれらのコストを相殺するために価格を引き上げたという。また、Levi’s（リーバイス）やG-III Apparel（G-IIIアパレル）といった企業も、見通しにおいて関税関連の逆風を指摘している。この緊張状態によりサプライチェーンの多角化が急務となり、ブランドは中国からの生産移転を模索しているが、インドに対する新たな関税がこれらの代替調達戦略を複雑にしている。

企業の動きと統合

主要ブランドはこの変動に対し、重要な戦略的動きで対応した。Skechers（スケッチャーズ）は、投資会社3G Capital（3Gキャピタル）による94億ドルの巨額買収により非公開化される予定である。美容セクターにおける画期的な取引として、Kering（ケリング）は負債返済のため、美容部門をL’Oréal（ロレアル）に売却することに合意した。さらに、アイウェア大手のEssilorLuxottica（エシロールルックスオティカ）はMeta（メタ）による株式取得を受け入れ、ファッションとビッグテックの融合が深まっていることを示した。アパレル大手のVF Corporation（VFコーポレーション）はポートフォリオの変革を継続し、Supreme（シュプリーム）を売却したほか、Dickies（ディッキーズ）をブランド管理会社のBluestar Alliance（ブルースター・アライアンス）へ売却することに合意した。

マクロ経済の予測

今後を見据えると、見通しは「管理された不安定性」といえる。マッキンゼーによる『State of Fashion 2026』レポートによれば、経営幹部は乱気流を標準的な事業環境として備えているという。インフレは依然として懸念事項であり、米国の貿易政策が世界の価格設定に与える完全な影響はまだ明らかになっていない。欧州および中国では成長が鈍化すると予想される一方で、業界は効率化を推進するためにテクノロジー、特にAIに期待を寄せている。結局のところ、2025年第3四半期は、ますます分断される世界市場に対する唯一の防御策が、アジリティ（俊敏性）とバリュープロポジション（提供価値）であることを決定づける現実となった。

この記事はAIツールを使用して日本語に翻訳されました。

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