デベナムズ（旧ブーフー）、3500万ポンドの増資でアセットライト化を加速

オンラインのプレタポルテ市場が消費の冷え込みにより新たな活路を模索する中、デベナムズ・グループ（旧ブーフー）が大きな一手を打った。2026年2月17日に発表された3500万ポンドの増資は、単なる財務基盤の強化にとどまらない。この動きは、重厚なインフラよりもデジタルプラットフォームを優先する「アセットライト」モデルへの移行を決定的に加速させるものだ。収益性回復への期待と市場の根強い疑念が交錯する中、この重要な戦略転換を分析する。

英国を拠点とするデベナムズ・グループ（旧ブーフー・グループ）は、事業再建を目的としたこの資金注入（約4100万ユーロ）を正式に発表した。RetailDetailおよびBloombergによれば、この動きは同社が抜本的な変革を進める中で行われたものである。

事業指標は好転

PrettyLittleThing、Karen Millen、Coastなどを傘下に持つ同グループは、業績が「予測通りに推移している」と述べ、来たる2月28日に終了する現会計年度の調整後EBITDAが5000万ポンドに達するとの見通しを示した。特筆すべきは、調整後EBITDAベースですべてのブランドが黒字化した点である。さらに次期会計年度については、「徐々に改善している」売上高の動向を追い風に、2桁成長を見込んでいる。

監視下に置かれる財務リストラクチャリング

今回の増資と並行して、債権者との間で債務条項（コベナンツ）の緩和および流動性の追加確保に向けた交渉が進められている。言い換えれば、この動きは単なる成長投資ではなく、グループの財務構造を安定させるための極めて重要な財務調整でもあるのだ。

2025年の社名変更以来、同グループはアセットライトモデルを採用するという大きな戦略転換を実行した。この新モデルは、在庫や物流に大きな負担をかける統合型モデルではなく、マーケットプレイスおよびパートナーブランドの販売を優先するものである。昨年行われたバーンリーの配送センター閉鎖は、固定費を抜本的に削減しようとするこの方針を最も強く象徴する出来事だ。

依然として懐疑的な株式市場

しかし、投資家サイドは依然として慎重な姿勢を崩していない。株価は火曜日に最大8%下落し、過去12ヶ月で21%の下落をさらに拡大させた。この市場の反応は、ファストファッション業界が激しい競争圧力と監視強化にさらされる中、同グループが持続的に利益率を回復できるかという根強い疑問を反映している。

社内の強いコミットメントを示すように、今回の増資はCEOのダン・フィンリー、共同創業者のマフムード・カマニ、そして取締役のイアン・マクドナルドによって引き受けられた。しかし、特に株主であるマイク・アシュリー氏（Frasers Group経由）からの圧力は依然として強い。同氏は社名変更をはじめとするいくつかの方針について、かねてから疑問を公言してきた。

eコマースの新たなスタンダードへ？

デベナムズの事例にとどまらず、今回の動きは英国のファッションコマースにおける大きな潮流を象徴している。それは、ピュアプレーヤーから資本集約度の低いハイブリッドモデルへの移行である。問題は、この変革によって同グループが確固たる成長軌道を取り戻せるのか、それともこれはより長期的なリストラクチャリングの一段階に過ぎないのか、という点だ。 5000万ポンドのEBITDAを目標とする現会計年度が、この新モデルの真価を問う最初の試金石となるだろう。

この記事はAIツールを使用して日本語に翻訳されました。

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