プロノビアス買収：デシグアルと米ファンドEnduring Venturesが法的拘束力のある提案を提出

マドリード – スペインのブライダルファッション大手プロノビアスが、経営不振の深刻化という新たな局面を迎えている。この苦境は、2017年に創業者アルベルト・パラッチ氏が英国のプライベートエクイティファンド、BCパートナーズに同社を売却したことに端を発する。この取引が、その後の財務困難の根本原因と見なされている。現在、プロノビアスは倒産申請寸前にあり、買収競争の渦中にある。特に、同じくスペインを拠点とするデシグアルと、米国の投資ファンドであるEnduring Venturesからの提案が注目されている。

背景として、プロノビアスグループの現オーナーは、同社の再建に成功しなかった経緯がある。2022年12月以降、同社はプライベートエクイティ企業のベインキャピタルとMVクレジット（後者は2024年9月に米国のクリアレイク社が買収）の傘下にあった。2025年11月下旬、オーナー企業はプロノビアスの売却プロセスを開始したが、国際金融グループのロスチャイルドが主導したこのプロセスは最終的に失敗に終わった。これにより、オーナー企業はプロノビアスの資本から完全に撤退するという目標を達成するため、新たな戦略を採用せざるを得なくなった。

この目標を追求する中で、2026年1月下旬、ベインキャピタルとクリアレイクがプロノビアスの売却を加速させ、最終決定するために、司法上の「プレパッケージ型」事業再生手続を模索していることが初めて報じられた。この手続きは、ブライダルグループが直面する倒産の危機によって正当化された。バルセロナ第9商事裁判所の監督のもと、専門サービス企業のFTIコンサルティングが、プロセスの初期段階を監督する独立専門家として任命された。この段階で、グループのオーナーは、2025年7月から最高経営責任者を務めていたクリスティーナ・アルバ・オチョア氏の解任にも合意した。2025年後半から、同社は企業再建を専門とする法律事務所アベンシス（Abencys）の手に委ねられた。具体的には、アベンシスの創設パートナーであり、プロノビアスグループの新会長に任命されたルイス・マルティン氏をはじめ、エスター・アルフォンソ氏、アントニオ・アレナス氏を含むチームによって経営されている。

デシグアルとEnduring Venturesからの法的拘束力のある提案

この初期の「プレパッケージ型」（倒産前のプロセス）段階の一環として、FTIコンサルティングが独立専門家として任命されて以来、様々な投資ファンドや関心を持つ企業が同社の経営権取得に向けた提案を提出してきた。経済紙「El Economista」によれば、FTIコンサルティングのタイムラインでは、3月の最終週に提案提出プロセスを終了する予定であった。その後、関心を持つ当事者がプロノビアスの会計についてデューデリジェンスを行うための2週間の期間が設けられ、この段階は現在完了したと報じられている。

FTIコンサルティングは現在、プロノビアスに対して受け取った様々な提案の分析を最終決定しており、このプロセスはあと数日で完了する見込みである。決定が下され次第、グループの経営陣に伝えられる。提案の中では、スペインのファッション企業デシグアルと、米国の投資ファンド兼持株会社であるEnduring Venturesが提出した法的拘束力のある提案が最有力候補と見なされている。

FTIコンサルティングがプロノビアスにとって最良の提案を選択した後、同社の経営陣はこのようなプロセスにおける標準的な手順に進む。選ばれた入札者からの提案を添付して任意整理手続を申請し、これにより「プレパッケージ型」の第2段階が開始される。この段階は、司法の承認を経て、選ばれたグループまたはファンドへのプロノビアスの事業部門の迅速な売却で完了するはずである。

デシグアル、プロノビアス買収に向けて有利な立場に

同じ情報源によれば、プロノビアスは2025年の通期決算を、年間総売上高が前年比15.38%減の8800万ユーロ（1億180万ドル）に減少し、EBITDAはマイナス900万ユーロの赤字で終えた。この赤字決算年度の主要な経済指標は、2019年以降同社が経験してきたネガティブなトレンドを裏付けている。この年は同社の業績の転換点となった。それ以来、プロノビアスはすべての流通チャネルで売上が全体的に減少している。卸売売上高は1億300万ユーロから4000万ユーロへと61.17%減少し、小売売上高は2019年の5000万ユーロから2025年には3500万ユーロへと30%減少した。小売部門では、同社は引き続き47の直営店を運営しており、そのうち26店舗はスペイン国内にある。

2026年については、「El Economista」が報じた情報に基づくと、プロノビアスは売上高が約7900万ユーロ（10.22%減）になると予測しているが、EBITDAは約800万ユーロの黒字を見込んでいる。デシグアルはこれらの予測を直接把握している可能性がある。2月中旬、同社からは未確認ながら、マーク・カラビア氏がデシグアルに復帰したとの報道が浮上した。カラビア氏は2023年9月から2025年9月までプロノビアスのCEOを務め、それ以前は2013年から2018年までデシグアルに在籍していた。彼は新しいプロダクトディレクターとして復帰したと言われている。この役職は現在までデシグアルまたはカラビア氏によって確認されていないことを改めて強調しておく。これが、デシグアルとその創業者兼会長であるトーマス・マイヤー氏がプロノビアスグループの経営権取得に入札する前の準備段階であったかどうかは、今後の展開を見守る必要がある。バルセロナを拠点とするロサ・クララなど、他の業界関係者もこの買収に関心を示していたと報じられている。しかし、デシグアルやEnduring Venturesとは異なり、ロサ・クララは長年のライバルに対して法的拘束力のある提案を提出しなかった。

この記事はAIツールを使用して日本語に翻訳されました。

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