ラグジュアリー市場の減速2年、LVMHが2025年通期決算の口火を切る

世界最大のラグジュアリーコングロマリットであるLVMHは、火曜日にCAC 40構成企業の先陣を切って2025年通期決算を発表する。ラグジュアリー業界の減速が続いた1年を経て同日中に発表されるこの業績は、2026年の市場回復を見込むアナリストから注視されるだろう。

ジョナサン・アンダーソンの加入によるディオールの新コレクション、上海でのルイ・ヴィトン旗艦店のオープン、モエ・ヘネシーにおける酒類販売の減少など、このラグジュアリーの巨人を取り巻くニュースは多岐にわたる。同グループは第3四半期に「トレンドの改善」が見られると述べたものの、依然として慎重な姿勢を崩していない。2025年の最初の9ヶ月間における売上高は4%減少し、581億ユーロを計上した。

厳しい状況が続いた2025年度

グループの最高財務責任者（CFO）であるセシル・カバニス氏は、「第4四半期はより厳しいものになるだろう」と警告していた。ブルームバーグがまとめたアナリストのコンセンサスによれば、LVMHの2025年通期売上高は、前年の847億ユーロに対し、807億ユーロに達すると見込まれている。

HSBC銀行が11月に発表したレポートによれば、主要部門である「ファッション＆レザーグッズ」（ルイ・ヴィトン、ディオール、セリーヌ、フェンディなど）の第4四半期の売上高は、為替変動の影響を除き3%の微減になると予測されている。なお、グループで最も収益性の高いこの部門は、年初来9ヶ月間で売上が6%減少していた。

HSBCによれば、この相対的な改善は、「ディオールのクリエイティブ刷新を前にした消費者の熱意、そしてそれ以上に、特にアジアにおけるルイ・ヴィトンの好調な勢い」に起因するという。

「最悪期は脱したとの期待」

2025年は中国人消費者向けの売上が5%減少したものの、UBS銀行の調査によれば、2026年には6%の増加が見込まれ、プラス成長に転じることが示唆されている。

しかし、「ワイン＆スピリッツ」部門（モエ、ヘネシー、ルイナールなど）は、関税および若年層の消費減少が響き、回復に苦戦する可能性がある。現在、ジャン＝ジャック・ギオニー氏とアレクサンドル・アルノー氏が率いるこの事業は特に注目されており、HSBCは「来年も引き続き、効率が低下した事業の再構築に費やされるだろう」と指摘している。

2026年の力強い回復に期待

アナリストは2026年を新たな楽観論で迎えている。UBSは「最悪期は脱した」との期待を表明。一方、HSBCは「ブランドが提供するより魅力的な商品、および主に米国と大中華圏が牽引する売上の回復により、2026年は力強いスタートを切ると確信している」と述べている。

グループの主要メゾンに関して、HSBCは「2026年はディオールが目覚ましい復活を遂げる年になるはずだ」と予測している。ディオールのCEOであるデルフィーヌ・アルノー氏も「非常に楽観的」であると述べ、長期的なビジョンを提唱した。「短期的な視点に囚われるのではなく、むしろ10年、20年先を見据えるべきだ」。

最後に、1月中旬の中国における免税店事業（DFS）の売却に象徴される、新たなコスト管理の厳格化および積極的な資産ポートフォリオの管理は、市場から評価されている。

この記事はAIツールを使用して日本語に翻訳されました。

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